골드만삭스가 코스피의 향후 12개월 목표 지수를 1만2000에서 9000으로 25% 내려 잡았다. 인공지능(AI) 투자를 둘러싼 불안이 확산한 데 따른 조치다.

블룸버그통신은 25일(현지시간) 골드만삭스가 최근 낸 보고서에 이 같은 목표치 조정 내용을 담았다고 전했다.

골드만삭스는 지난 6월 정점을 찍은 코스피가 이후 35%를 웃도는 낙폭을 보인 점을 감안해 기업가치 평가(밸류에이션) 전제를 보수적으로 손봤다고 설명했다. 그러면서도 지금 지수와 비교하면 60% 이상 오를 여지가 남아 있다고 강조했다. 골드만삭스는 6월 목표치를 1만2000으로 올린 뒤 전 세계적으로 AI 관련주 매도가 이어지는 동안에도 이를 바꾸지 않았다.

골드만삭스 전략가들은 “시장은 지나치게 부정적인 펀더멘털 전망을 반영하고 있다”며 “목표치를 낮췄지만 현 수준은 여전히 매력적인 위험 대비 보상을 제공한다고 본다”고 밝혔다.

매도 물결은 한국 증시 곳곳으로 확산했다. 블룸버그가 집계한 수치를 보면 코스피 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 4배 안팎까지 내려앉았다. MSCI(모건스탠리캐피털인터내셔널)로부터 2단계 강등 경고를 받은 인도네시아 증시와 견주면 절반에 그친다. 자카르타종합지수(JCI)의 PER은 8배로 나타났다.

골드만삭스는 반도체주의 최근 폭락에 내년 업종 이익이 최대 65% 줄어드는 상황까지 반영됐다고 추정하고 이를 “지나치게 비관적인 시나리오”라고 평가했다. 메모리를 뺀 나머지 종목의 선행 PER은 7.6배 선이다. 지수 전체 PER의 2배에 해당하는 수준으로, 메모리주 급락이 코스피를 역대급 저평가 구간으로 밀어 넣었다는 뜻이다.

블룸버그는 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체 대형주가 장을 이끌면서 코스피가 AI 투자 흐름을 가늠하는 잣대가 됐다고 분석했다. 아울러 대규모 인프라 투자를 계속 이어갈 수 있을지와 업계 자금조달 비용 상승을 두고 걱정이 커지는 데 비해 수익성을 뒷받침할 신호는 부족하다고 꼬집었다.

후이링 로 ACG매니지먼트 매니징디렉터는 “공격적인 AI 투자에 대한 우려가 탄탄한 실적과 가이던스를 상쇄할 만큼 커졌다”며 “투자자들은 안전자산 수요에 더해 차입 비용 상승이 AI 관련주에 미칠 영향도 따지고 있다”고 말했다.

반면 이번 폭락을 매수 기회로 보는 투자자들도 있다. 코스피는 6월 고점보다 40% 가량 밀렸지만 같은 기간 12개월 선행 이익 전망치는 22% 올랐다. 연초 이후 누적 상승률도 31%를 유지하고 있다. 골드만삭스는 전력·산업재와 기업지배구조 개선 관련주, 내수 회복과 한국 대중문화 수혜주를 긍정적으로 보는 시각을 거두지 않았다.

마크 매튜스 율리우스베어 아시아 리서치 대표는 블룸버그TV에 출연해 “AI 수요가 여전히 공급을 압도적으로 웃돌고 있다”며 “최근 반도체주 급락 같은 큰 조정은 매수 기회”라고 말했다.