27일 업계에 따르면 SK하이닉스와 삼성전자가 28일과 29일 잇따라 3분기 실적을 공개한다. 두 회사 모두 사상 최대 성적표가 예상되지만, 주가는 역사적 저평가 구간에 들어섰다는 진단이 나온다. 메모리반도체 업황 둔화 우려가 투자심리를 누르고 있어, 반등을 위해서는 새로운 주주환원책이 필요하다는 목소리도 나온다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 최근 내놓은 보고서에서 “삼성전자와 SK하이닉스의 PER가 3배 수준까지 하락하며 실적과 주가의 극단적 괴리가 발생해 과거 금융위기에 준하는 저평가 국면에 진입했다”고 평가했다. 류형근 대신증권 연구원도 “(D램) 가격이 50% 하락하는 시나리오를 가정해도 현 주가는 과도한 저평가”라고 진단했다.

삼성전자는 이달 초 잠정 영업이익으로 107조4000억원을 공개했다. 증권가는 SK하이닉스의 영업이익을 77조원 안팎으로 내다본다. 전망대로라면 두 회사가 석 달 사이 올린 영업이익은 184조원가량으로, 전례를 찾기 어려운 규모다. 삼성전자는 글로벌 빅테크(대형 IT기업) 가운데 최초로 분기 영업이익 100조원 고지를 넘어섰다. SK하이닉스의 영업이익률은 78%로 예상된다. 100만원어치를 팔아 78만원을 이익으로 남긴다는 뜻이다.

그러나 주가는 실적과 반대로 힘을 쓰지 못하고 있다. 26일 종가를 기준으로 하면 삼성전자와 SK하이닉스 주가는 코스피가 9100선까지 치솟으며 최고점을 기록한 6월 말보다 각각 36.2%, 51.9% 내렸다. 6월 한때 37만원선을 찍었던 삼성전자는 26일 21만3500원으로 장을 마쳤다. 같은 달 298만원선에 이르렀던 SK하이닉스도 이날 129만원으로 거래를 끝냈다.

내년 당기순이익 전망치가 삼성전자 454조원, SK하이닉스 332조원이라는 점을 감안하면 두 회사의 PER(주가순이익비율)는 3배 안팎에 그친다. 증권가는 앞으로의 이익 창출력이 주가에 제대로 반영되지 못하면서 역사적 저평가 영역에 들어선 것으로 판단한다.

다만 저평가와 호실적에도 주가가 되살아나려면 주주가치를 높일 구체적 조치가 뒤따라야 한다는 의견이 나온다. 삼성전자와 SK하이닉스는 이번 실적 발표 때 주주환원 정책도 함께 내놓을 계획이다.